Jorge Martinez
Administrator
Voy a crear este tema para contestar un comentario de chino dc7 en el tema del Nuevo Aeropuerto de la Ciudad de México (http://www.fsmex.com/foros/showthread.php?t=55908&page=22)
No quiero desviar la discusión en el tema original,pero será bueno tener este post a la mano para ayudar a entender algunos conceptos que soportan varias de las discusiones que hemos tenido.
La bolsa de valores, Carlos Slim, Televisa....
Antes de hablar de Slim, entendamos como funciona la bolsa. Básicamente vas a bolsa a emitir deuda (pedir prestado) o a buscar socios (ya sea ampliando capital o vendiendo parte de tu empresa a esos socios). El libro que recomendé da más información en cómo funcionan los mercados y es más detallado en la explicación que doy (y explica muchos más productos financieros)
Bonos e instrumentos de deuda
En el caso de pedir prestado, la empresa emisora dice "aquí están los resultados financieros de mi empresa, mi plan de negocios y, como quiero construir otra fábrica para poder exportar a Brasil, necesito me presten 20 millones. Voy a emitir 20 mil pagarés de 1000 pesos y voy a pagar 2% de interés anual por 15 años". Entonces los inversionistas (empresas y gente que tiene lana para inversiones a largo plazo) suscriben la emisión (básicamente, se apuntan diciendo que ellos quieren uno o varios pagarés). La empresa emisora puede poner condiciones como limitar el número de pagarés en poder de una sola persona o decir que, si no se venden más de cierto número de pagarés, no se emite ninguno. Cuando se hace la emisión, los que se apuntaron a comprar pagarés ponen la lana que prestaron.
Aclaro que un pagaré puede ser estructurado de muchas maneras, por ejemplo, pagando parte de capital por adelantado o diciendo que el pagaré se puede canjear por anticipado bajo ciertas condiciones pero con descuento (o sea, puedes cobrar de vuelta tus 1000 pesos antes de los 15 años, pero en lugar de recibir mil pesos, te van a pagar 970).
A partir de ese momento, el emisor debe presentar sus estados financieros bajo ciertas reglas de forma frecuente. La idea es que el emisor sea transparente para que, quienes le prestaron, sepan la salud de la empresa y estén tranquilos que se les va a estar pagando su dinero. Cada 12 meses, el emisor va a pagar el 2% de interés repartido en los tenedores de pagarés y, cuando pasen los 15 años, va a pagar los mil pesos del pagaré a cada uno de los tenedores.
Si compraste un pagaré, no tienes que esperarte 15 años con él. Puedes calcular su valor diciendo cuánto es ese 2% que te va a pagar cada año, pero aplicando ciertar fórmulas financieras para traer el monto a "valor presente". Explico el concepto: si hoy 100 pesos tienen cierto poder de compra, en un año vas a necesitar un poco más de 100 pesos para tener el mismo poder de compra... supongamos es 1% lo que suben precios en promedio en un año. Entonces, el valor futuro de tus 100 pesos es 101 pesos en un año, 102.01 en dos años, etc. Igualmente, si algo va a valer 100 pesos en 5 años, puedes calcular su valor al día de hoy (valor presente) en 95.14 pesos si el valor se ajusta 1% anual. Con esos cálculos puedes determinar cuánto es el valor presente del pagaré (mil pesos en 15 años menos el 2% que recibe de intereses pagados cada año).
Ya que queda claro como funcionan los bonos, veamos como operan en bolsa. Supongamos que tienes un pagaré de otra empresa por 1000 pesos y vence en 6 años y el valor presente de ese pagaré es 1025 pesos. En el mercado secundario (la bolsa, pues), vas a vender tu pagaré. Tu contraparte (el posible comprador) te ofrece 1010 pesos porque, a su parecer, la empresa que emitió ee pagaré puede tener problemas en unos meses porque sus ventas no van bien y corre el riesgo no le paguen sus intereses el próximo año. Así que el bono lo vendes en 1010 pesos y el valor de mercado (el último precio pagado por el bono en el mercado de valores) es 1010 pesos.
Ahora, supongamos que quieres comprar el bono emitido por FSMex en 2012 porque, en tue strategia de inversión, te ofrece el mejor beneficio (ojo: cada estrategia de niversión puede buscar cosas distintas, unos quieren maximizar la tulidad a corto plazo, otros quieren algo de mediano riesgo pero ganancias seguras, simplemente quieren minimizar riesgos y otros quieren balancear el perfil de riesgos de todas sus inversiones). Vas al mercado de valores y buscas a alguien dispuesto a vender el Bono de FSMex emitido en 2012. Su valor presente es de 500 pesos pero, como FSMex es una empresa estable y ha logrado superar expectativas en su crecimiento, es visto como un bono de muy bajo riesgo y es muy demandado. Es hace que su valor de mercado sea 540 pesos y, como tú quieres que el actual tenedor te lo venda, tienes que pagar un extra para que acepte venderlo. Así que terminas pagando 543 pesos y ese es ahora el valor de mercado del bono.
Si abres un periódico como El Financiero, Wall Street Journal o Financial Times, vas a ver en una página el listado de todos los bonos cotizados en la bolsa y datos como el precio de apertura (el monto pagado pro el último bono comprado/vendido en la bolsa antes que ésta abriera), el precio al cierre (el monto pagado en la última transacción del día), etc. En general, el valor presente simplemente sirve como referencia para que sepas si el bono está sobrevalorado o no. Sea como sea, si compras un bono, vas a pagar un poco más del precio pagado en la última transacción ( a menos que haya muchos vendedores y pocos compradores) y si vendes, vas a recibir un poco menos del precio pagado en la última transacción (a menos haya muchos compradores y pocos vendedores).
No quiero desviar la discusión en el tema original,pero será bueno tener este post a la mano para ayudar a entender algunos conceptos que soportan varias de las discusiones que hemos tenido.
La bolsa de valores, Carlos Slim, Televisa....
Antes de hablar de Slim, entendamos como funciona la bolsa. Básicamente vas a bolsa a emitir deuda (pedir prestado) o a buscar socios (ya sea ampliando capital o vendiendo parte de tu empresa a esos socios). El libro que recomendé da más información en cómo funcionan los mercados y es más detallado en la explicación que doy (y explica muchos más productos financieros)
Bonos e instrumentos de deuda
En el caso de pedir prestado, la empresa emisora dice "aquí están los resultados financieros de mi empresa, mi plan de negocios y, como quiero construir otra fábrica para poder exportar a Brasil, necesito me presten 20 millones. Voy a emitir 20 mil pagarés de 1000 pesos y voy a pagar 2% de interés anual por 15 años". Entonces los inversionistas (empresas y gente que tiene lana para inversiones a largo plazo) suscriben la emisión (básicamente, se apuntan diciendo que ellos quieren uno o varios pagarés). La empresa emisora puede poner condiciones como limitar el número de pagarés en poder de una sola persona o decir que, si no se venden más de cierto número de pagarés, no se emite ninguno. Cuando se hace la emisión, los que se apuntaron a comprar pagarés ponen la lana que prestaron.
Aclaro que un pagaré puede ser estructurado de muchas maneras, por ejemplo, pagando parte de capital por adelantado o diciendo que el pagaré se puede canjear por anticipado bajo ciertas condiciones pero con descuento (o sea, puedes cobrar de vuelta tus 1000 pesos antes de los 15 años, pero en lugar de recibir mil pesos, te van a pagar 970).
A partir de ese momento, el emisor debe presentar sus estados financieros bajo ciertas reglas de forma frecuente. La idea es que el emisor sea transparente para que, quienes le prestaron, sepan la salud de la empresa y estén tranquilos que se les va a estar pagando su dinero. Cada 12 meses, el emisor va a pagar el 2% de interés repartido en los tenedores de pagarés y, cuando pasen los 15 años, va a pagar los mil pesos del pagaré a cada uno de los tenedores.
Si compraste un pagaré, no tienes que esperarte 15 años con él. Puedes calcular su valor diciendo cuánto es ese 2% que te va a pagar cada año, pero aplicando ciertar fórmulas financieras para traer el monto a "valor presente". Explico el concepto: si hoy 100 pesos tienen cierto poder de compra, en un año vas a necesitar un poco más de 100 pesos para tener el mismo poder de compra... supongamos es 1% lo que suben precios en promedio en un año. Entonces, el valor futuro de tus 100 pesos es 101 pesos en un año, 102.01 en dos años, etc. Igualmente, si algo va a valer 100 pesos en 5 años, puedes calcular su valor al día de hoy (valor presente) en 95.14 pesos si el valor se ajusta 1% anual. Con esos cálculos puedes determinar cuánto es el valor presente del pagaré (mil pesos en 15 años menos el 2% que recibe de intereses pagados cada año).
Ya que queda claro como funcionan los bonos, veamos como operan en bolsa. Supongamos que tienes un pagaré de otra empresa por 1000 pesos y vence en 6 años y el valor presente de ese pagaré es 1025 pesos. En el mercado secundario (la bolsa, pues), vas a vender tu pagaré. Tu contraparte (el posible comprador) te ofrece 1010 pesos porque, a su parecer, la empresa que emitió ee pagaré puede tener problemas en unos meses porque sus ventas no van bien y corre el riesgo no le paguen sus intereses el próximo año. Así que el bono lo vendes en 1010 pesos y el valor de mercado (el último precio pagado por el bono en el mercado de valores) es 1010 pesos.
Ahora, supongamos que quieres comprar el bono emitido por FSMex en 2012 porque, en tue strategia de inversión, te ofrece el mejor beneficio (ojo: cada estrategia de niversión puede buscar cosas distintas, unos quieren maximizar la tulidad a corto plazo, otros quieren algo de mediano riesgo pero ganancias seguras, simplemente quieren minimizar riesgos y otros quieren balancear el perfil de riesgos de todas sus inversiones). Vas al mercado de valores y buscas a alguien dispuesto a vender el Bono de FSMex emitido en 2012. Su valor presente es de 500 pesos pero, como FSMex es una empresa estable y ha logrado superar expectativas en su crecimiento, es visto como un bono de muy bajo riesgo y es muy demandado. Es hace que su valor de mercado sea 540 pesos y, como tú quieres que el actual tenedor te lo venda, tienes que pagar un extra para que acepte venderlo. Así que terminas pagando 543 pesos y ese es ahora el valor de mercado del bono.
Si abres un periódico como El Financiero, Wall Street Journal o Financial Times, vas a ver en una página el listado de todos los bonos cotizados en la bolsa y datos como el precio de apertura (el monto pagado pro el último bono comprado/vendido en la bolsa antes que ésta abriera), el precio al cierre (el monto pagado en la última transacción del día), etc. En general, el valor presente simplemente sirve como referencia para que sepas si el bono está sobrevalorado o no. Sea como sea, si compras un bono, vas a pagar un poco más del precio pagado en la última transacción ( a menos que haya muchos vendedores y pocos compradores) y si vendes, vas a recibir un poco menos del precio pagado en la última transacción (a menos haya muchos compradores y pocos vendedores).